2025년 연말 글로벌 증시 둔화와 2026년 금리 기대의 미묘한 균형

지금 시장을 한 문장으로 정리하면, 연말로 갈수록 힘이 빠진 상태에서 모두가 잠시 멈춰 서 있는 구간이라고 보시면 됩니다.

먼저 주식시장부터 보죠.

보여주신 MSCI ACWI 흐름을 보면, 12월 중순까지는 하루에 0.2%, 0.4%, 많게는 0.6%대까지 오르던 날들이 이어졌습니다. 연말 랠리 분위기가 분명히 있었던 구간이죠. 그런데 크리스마스 이후로 들어오면서 그 흐름이 뚜렷하게 꺾입니다. 상승폭이 거의 0에 가까워지고, 29일에는 소폭이지만 마이너스로 내려옵니다.

이걸 두고 “위험 회피가 시작됐다”라고 해석하기엔 조금 과합니다. 기사에서도 분명히 짚고 있듯이, 새로운 재료가 거의 없고, 거래량도 줄어든 상황입니다. 이미 2025년에 충분한 수익을 낸 투자자들이 연말에 굳이 포지션을 더 늘릴 이유가 없는 거죠. 그래서 시장이 떨어진다기보다는, 더 오르지 못하고 숨을 고르는 상태에 가깝습니다.

이 타이밍에 나온 게 연준 회의록입니다. 보통 이런 이벤트가 있으면 시장이 크게 반응하는데, 이번에는 그렇지 않았습니다. 이유는 간단합니다. 회의록 내용이 “금리를 더 내릴 수 있다”는 방향성은 확인해 줬지만, 그 이상을 주지는 않았기 때문입니다.

금리 선물시장을 보면, 2026년 말까지 기준금리를 두 번, 그러니까 25bp씩 두 번 내릴 거라는 기대가 유지되고 있습니다. 한때는 세 번 인하 가능성도 잠깐 반영됐지만, 연말로 갈수록 다시 두 번 인하 쪽으로 돌아왔습니다. 시장이 느끼기에는, 연준이 비둘기적으로 말은 하지만 확실하게 속도를 낼 만큼의 데이터는 아직 부족하다는 판단입니다.

이 지점에서 주식과 채권의 온도 차가 드러납니다.

주식시장은 “연준이 더 도와주면 좋겠다”는 기대를 여전히 갖고 있지만, 채권시장은 조금 더 냉정합니다. 미국 10년물 금리가 4.12% 근처에서 다시 올라오는 흐름이 보여주듯이, 재정적자와 국가 부채에 대한 부담을 가격에 반영하고 있습니다.

기사에 나온 표현이 꽤 정확합니다.

주식시장이 사탕을 더 달라고 조르는 아이 같다면, 채권시장은 이제 그 사탕을 치우는 어른 역할을 하고 있다는 겁니다. 이 구조에서는 주식이 크게 밀릴 이유도 없지만, 그렇다고 밸류에이션이 더 확장되기도 쉽지 않습니다.

그래서 지금의 연말 약세는 하락장의 시작이라기보다는, 2026년을 앞두고 모두가 기다리는 구간으로 보는 게 맞습니다. 글로벌 증시는 2025년 한 해 기준으로는 여전히 세 번째 연속 상승을 향하고 있고, 다만 연말 며칠 동안은 방향성을 잃은 상태일 뿐입니다.

결국 시장이 다시 움직이려면 조건이 필요합니다.

인플레이션이 정말 더 내려간다는 데이터, 장기 금리가 다시 안정된다는 신호, 그리고 정책 리스크가 커지지 않는다는 확인. 이 세 가지 중 하나라도 명확해져야 합니다.

지금 시장을 정리하면 이렇습니다.

연준은 인하를 말하고 있지만, 시장은 이미 그걸 가격에 반영했고, 투자자들은 다음 한 장의 카드가 나올 때까지 기다리고 있다.

이게 2025년 말 시장의 정확한 모습입니다.

📌 연말 증시, 떨어진 게 아니라 잠시 멈춘 상태

* 12월 중순까지 이어지던 글로벌 증시 상승 흐름이 연말로 갈수록 둔화

* Fed 회의록 이후에도 2026년 금리 인하는 ‘2회 인하’ 기대에 머무는 중

* 새로운 재료 부재 + 연말 거래량 감소로 투자자들 관망 모드

* 주식은 더 오르기엔 재료 부족, 채권은 재정·부채 부담을 반영하며 장기금리 압박 유지

👉 지금 시장은 하락 신호가 아니라, 이미 반영된 기대 위에서 2026년을 기다리는 정지 구간