Eli
Lilly 2025년 1분기 실적 발표: 비만·당뇨 호황의 이면과 투자자의 전략적 판단 포인트
2025년 1분기 실적 발표 이후, Eli Lilly(일라이 릴리)는 시장 기대치를 상회하는 숫자로 화제를 모았지만, 실제 투자자 입장에서 중요한 것은 숫자 그 자체보다 이 숫자가 만들어진 구조입니다. 아래에서는 대중 독자들도 이해할 수 있도록 쉽게 설명하되, 투자 전략적 관점에서는 구조적 해석을 중심으로 풀어드립니다.
1️⃣
압도적 매출 성장은 ‘제품력’이 아니라 ‘시장 구조 변화’ 때문입니다
- 📈 1분기 실적
- 매출: 127.3억 달러 (전년 대비 +45%)
- 조정 EPS: 3.34달러 (시장 예상치 3.02달러 초과)
- 순이익: 27.6억 달러
- 🎯 핵심 매출 품목
- Mounjaro(마운자로): 38.4억 달러 (+113%)
- Zepbound(제프바운드): 23.1억 달러 (+347%)
✅
표면적으로는 "두 치료제의 성공"처럼 보이지만, 실제로는 FDA의 조치가 배경입니다.
- FDA는 2024년 말, 두 약물의 주성분인 **Tirzepatide(티르제파타이드)**의 공급 부족 해제를 선언하고, 복제(compounded) 약물의 유통을 제한했습니다.
- 이로 인해 Eli Lilly가 실질적으로 독점 공급 구조를 갖게 되었습니다.
🔎
이해 돕기:
비유하자면, 유명 햄버거 프랜차이즈가 갑자기 경쟁 업체들이 문을 닫으면서 해당 지역에서 유일하게 영업을 하게 된 것과 비슷합니다. 햄버거가 갑자기 맛있어진 것이 아니라, 경쟁자가 없어졌기 때문에 매출이 급증한 것입니다.
2️⃣
수익성 하락은 일시적 ‘전략적 투자’의 결과입니다
🧾
이번 분기 순이익 감소는 Scorpion
Therapeutics(스코어피언 세러퓨틱스)라는 회사를 인수한 회계 비용(15.7억 달러) 때문입니다.
이로 인해 연간 EPS 가이던스가 다음과 같이 하향되었습니다:
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구분
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조정 전
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조정 후
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연간 EPS 가이던스
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22.50~24.00달러
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20.78~22.28달러
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✔
투자 포인트:
- Scorpion은 경구용 정밀 항암제 플랫폼을 보유한 회사입니다.
- 이는 향후 Eli Lilly의 치료 포트폴리오를 다변화하고 GLP-1 치료제 의존도를 낮추기 위한 전략적 투자로 볼 수 있습니다.
🧠
쉽게 말하면:
현재는 식사 시간마다 햄버거만 팔지만, 앞으로는 샐러드와 파스타도 팔 계획이라 주방 확장 공사를 한 셈입니다. 지금은 비용이 들지만, 미래 메뉴 다양화에 도움이 되는 것입니다.
3️⃣
트럼프 관세 정책: 현재 일부 반영, 미래 리스크는 ‘대기 중’입니다
🗓
Eli Lilly는 2025년 매출 가이던스(580억~610억 달러)를 유지하면서, "현재 시행 중인 관세는 반영했지만, 예정된 추가 관세는 포함하지 않았다"고 밝혔습니다.
📢
CEO Dave Ricks 발언 (CNBC 인터뷰):
"I
think that actually the threat of tariffs is already bringing back critical
supply chains into important industries, chips and pharma."
(나는 실제로 관세의 위협만으로도 반도체와 제약 같은 핵심 산업의 공급망이 미국으로 되돌아오고 있다고 생각한다)
"So
do we need to enact [tariffs?] I’m not so sure."
(그래서 실제로 관세를 시행할 필요가 있느냐면, 나는 확신이 없다)
🔎
해석:
- 관세 자체보다 관세의 '위협 효과'가 더 강력한 심리적 압박 도구라는 의미입니다.
- 따라서 실제 관세가 실행되지 않더라도, 공급망은 이미 미국 내로 돌아오고 있는 중입니다.
✔
투자자 포인트:
향후 의약품 추가 관세가 시행된다면, EPS는 다시 조정될 수 있으며, 이는 주가 변동성 요인이 될 수 있습니다.
4️⃣
CVS의 약제 리스트 제외: 단기 충격, 장기 경쟁 신호입니다
📉
CVS Health가 Zepbound 대신 Novo Nordisk의 **Wegovy(웨고비)**를 우선 약제로 지정하면서 Eli Lilly 주가는 7% 하락했습니다.
📌
해석 포인트:
- 이는 당장의 매출 타격보다는 보험사와의 협상력 저하, 시장 지배력 약화 가능성의 반영입니다.
- 즉, Zepbound가 독점적 위치를 잃고, 경쟁 구도가 본격화되고 있다는 신호로 받아들여야 합니다.
5️⃣
세금 인센티브 요구와 미국 내 생산 확대 전략
💬
CEO Ricks 발언:
"We
want to see permanently lower tax rates in the U.S., particularly 15% for
domestic production."
(우리는 미국 내 생산에 대해 15% 수준의 영구적인 낮은 세율을 원한다)
✅
구조적 해석:
- 단순히 미국에서 생산하겠다는 말이 아니라, 정책을 활용한 생산 전략을 추진 중입니다.
- 관세 회피 + 세금 감면이라는 이중 방어 전략입니다.
6️⃣
투자 전략 시나리오 요약
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시나리오
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요약 내용
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주가 영향 가능성
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시나리오 ①
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독점 공급 유지 + 세금 인센티브 확보
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✔
강세 요인
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시나리오 ②
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CVS
제외 지속 + 관세 재부과
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✖
약세 요인
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시나리오 ③
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Scorpion
항암제 임상 가시화
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✔
장기 우호 신호
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📌
핵심 판단 기준은 다음 세 가지입니다:
- FDA의 정책 유지 여부
- 미국 정부의 추가 관세 정책 방향
- CVS 외 다른 보험사들의 약제 리스트 변경 가능성
7️⃣
정리 및 결론
✅
Eli Lilly는 단기적으로는 관세, 보험사, 비용 이슈 등 다양한 불확실성에 놓여 있지만,
✅ 구조적으로는 FDA 우호 정책, 독점 공급 환경, 치료제 포트폴리오 다변화라는 장기 성장 기반을 동시에 확보하고 있습니다.
✅ 현재는 전략적 투자 구간으로, 가이던스 하향의 배경이 단기 손익 악화가 아닌 전략적 전환에 기인한 만큼, 중장기적으로는 가치 재평가 가능성을 고려할 수 있는 구조 전환 구간에 진입하고 있습니다
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