종목 분석 #2 : 2025년 1월 26일 일요일

[ 이수페타시스 ]

### 1. 이수페타시스(ISU Petasys)

비즈니스 모델 

이수페타시스는 고다층 인쇄회로기판(HDI, High-Density Interconnect)을 제조하는 회사로, 특히 네트워크 장비와 데이터센터, 통신 장비 등에 사용되는 PCB(Printed Circuit Board)를 생산합니다. 이 회사는 글로벌 기술기업들의 공급망에 포함되어 있으며, 5G와 데이터센터의 확산에 따라 지속적인 수요 증가를 기대하고 있습니다.

 

상승 모멘텀 

- 5G 통신 확산: 5G 통신망 구축이 가속화되면서 고사양 PCB에 대한 수요가 급증하고 있습니다. 이수페타시스는 고다층 PCB 제조 기술력을 바탕으로 이러한 시장 확대에 직접적인 수혜를 받고 있습니다. 

- 데이터센터 투자 증가: 클라우드 서비스 확산과 AI 연산 수요 증대는 데이터센터 설비 확충을 촉진하고 있으며, 이 과정에서 고성능 PCB에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 

- 글로벌 고객사 확대: 이수페타시스는 다수의 글로벌 IT 기업을 고객으로 두고 있어, 해외 매출 비중이 높아 안정적인 성장 기반을 가지고 있습니다. 

 

[ 이수페타시스 : 인수 철회 ]

이수페타시스가 탄소나노튜브(CNT) 제조사 제이오 인수를 철회하며 주가가 급등하고 증권사 목표주가가 상향 조정된 이유와 배경을 다룹니다.

 

1. 제이오 인수 철회와 유상증자 축소 

이수페타시스는 제이오 인수를 위한 계약을 매도인의 의무 불이행을 이유로 철회했습니다. 이로 인해 대규모 유상증자가 축소되면서 기존 주주들의 주식 가치 희석 우려가 해소되었습니다. 

유증 규모는 기존 5500억 원에서 2500억 원으로 줄었으며, 신주의 수는 2010만 주에서 1016만 주로 감소했습니다. 이는 시장에서 긍정적으로 받아들여져 주가 급등의 원인이 되었습니다.

 

2. 목표주가 상향 조정 

증권사들은 이수페타시스의 안정적인 사업성과 AI 인프라 프로젝트 수혜 가능성을 반영해 목표주가를 상향 조정했습니다. 한국투자증권은 목표주가를 기존 대비 100% 상승한 7만 원으로 제시했으며, SK증권과 메리츠증권도 목표주가를 크게 올렸습니다. 이는 향후 매출과 수익성이 개선될 가능성을 반영한 평가입니다.

 

3. AI 및 GPU 관련 사업 확장 

이수페타시스는 북미 하이퍼스케일러(대형 클라우드 기업) 및 GPU 제조사를 주요 고객으로 두고 있으며, AI 가속기와 GPU에 필요한 고다층 인쇄회로기판(MLB)을 공급합니다. 

AI 모델의 복잡성과 데이터센터 설비 투자 증가로 인해 고성능 MLB 기판의 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 특히, 신규 AI 가속기 프로젝트와 800G(기가비트) 이상의 고대역폭 스위치 수요가 본격화되며, 이수페타시스는 안정적인 성장 동력을 확보할 전망입니다.

 

4. ‘스타게이트’ 프로젝트 수혜 

도널드 트럼프 전 대통령이 발표한 ‘스타게이트’ 프로젝트를 통해 미국 내 AI 인프라에 약 5000억 달러(약 720조 원)가 투자될 계획입니다. 이수페타시스는 이 프로젝트에 참여하는 GPU 제조사 및 클라우드 기업을 고객으로 두고 있어, 국내에서 가장 큰 수혜 기업으로 평가받고 있습니다. 

 

5. 향후 성장 가능성 

ASIC(주문형 반도체) 수혜와 차세대 서버 및 통신 장비용 고다층 기판에 대한 수요 증가가 예상됩니다. 이를 통해 이수페타시스는 높은 이익 성장률을 지속적으로 기록할 가능성이 있습니다. 

 

전반적으로 이수페타시스는 제이오 인수 철회로 재정적 부담을 줄이고, AI 및 클라우드 인프라 확장이라는 긍정적인 성장 모멘텀을 바탕으로 안정적인 사업 확장이 기대됩니다.

[ 켄코아에어로스페이스 ]

### 2. 켄코아에어로스페이스(Kencoa Aerospace)

비즈니스 모델 

켄코아에어로스페이스는 항공기 부품 제조와 항공기 유지보수(MRO, Maintenance, Repair, and Overhaul) 사업을 영위하는 회사입니다. 특히 항공기 부품 가공과 조립에서 높은 기술력을 바탕으로 글로벌 항공사 및 방산 기업과 협력하고 있습니다. 주요 고객으로는 Boeing(보잉), Airbus(에어버스) 등이 있으며, 방산 분야에서도 입지를 확장 중입니다.

 

상승 모멘텀 

- 항공산업 회복: 코로나19 이후 항공산업이 회복됨에 따라 상용 항공기 수요가 증가하고 있으며, 이에 따라 항공기 부품 제조와 MRO 사업이 활성화되고 있습니다. 

- 방산 확대: 방위산업 부문에서의 성장도 주목받고 있습니다. 특히 글로벌 방산기업들과의 협력을 확대하고 있으며, 항공기 유지보수 및 부품 공급에서 시장 점유율을 높이고 있습니다. 

- 스페이스 시장 진출: 켄코아는 우주항공산업으로도 사업 영역을 확장하고 있습니다. 위성 부품과 로켓 관련 기술 개발에 참여하며, 신성장 동력을 확보하고 있습니다. 

- 미국 공장 증설: 미국 내 생산 거점을 강화하여 현지 고객사 대응력을 높이고 있으며, 글로벌 공급망에 대한 의존도를 줄이는 전략을 추진 중입니다. 

[ 켄코아에어로스페이스 : 상승 모멘텀 ]

켄코아에어로스페이스의 주가 급등 배경은 트럼프 대통령의 미국 내 생산 강조와 관련된 방산 및 우주항공 산업 수혜 가능성 때문입니다. 이 회사의 미국 자회사 켄코아 USA와 캘리포니아 메탈이 핵심적인 역할을 할 것으로 보이며, 주요 고객으로는 NASA, 스페이스X, 록히드마틴 등이 포함됩니다.

 

1. 켄코아에어로스페이스의 주요 사업 구조 

켄코아에어로스페이스는 항공기 엔진 구조물 및 부품을 생산하며, 특히 미국 국방부와 계약을 통해 방산 및 항공 부품을 공급합니다. 

켄코아 USA는 고부가가치 방산과 우주항공 원소재를 생산하는 핵심 거점으로, 주요 제품에는 F-35 전투기 엔진 부품과 A-320 여객기 부품이 포함됩니다.

 

2. 캘리포니아 메탈의 역할 

캘리포니아 메탈은 우주발사체 및 방산 프로젝트에 필요한 티타늄, 니켈 특수강 등 고급 소재를 생산합니다. 

특히 NASA, 스페이스X, 블루오리진 등 주요 우주 기업에 원소재를 공급하며, 최근 화성 개척과 같은 우주 프로젝트에 대한 기대감이 높아지고 있습니다.

 

3. 트럼프 대통령의 미국 내 생산 강조 효과 

트럼프 대통령은 미국 내 생산을 강화하는 정책을 추진 중이며, 이로 인해 방산 및 우주항공 부문에서 미국 내 생산 기반을 갖춘 기업들이 주목받고 있습니다. 

켄코아 USA와 캘리포니아 메탈은 이러한 정책 기조에 부합하며, 록히드마틴, 보잉 디펜스 등과의 협력을 통해 안정적인 수주와 성장을 기대할 수 있습니다.

 

4. 우주항공 산업의 성장성과 수주 확대 

켄코아에어로스페이스는 아르테미스 프로젝트 생산 사업을 수주하며 우주발사체 관련 부품 생산을 진행하고 있습니다. 

글로벌 우주항공 산업의 확대로 캘리포니아 메탈의 원소재 공급이 증가할 것으로 전망됩니다.

 

5. 결론 및 주가 상승 이유 

켄코아에어로스페이스는 방산 및 우주항공 부문에서의 강력한 입지와 주요 수주 확대 기대감으로 인해 투자자들의 관심을 받으며 주가가 급등했습니다. 

특히 미국 내 생산 기조와 글로벌 우주항공 산업 성장이라는 두 가지 요인이 주된 상승 모멘텀으로 작용하고 있습니다.

[ 켄코아에어로스페이스 : 자회사 - 켄코아 USA, 캘리포니아 메탈 ]

켄코아에어로스페이스의 켄코아 USA와 캘리포니아 메탈은 각각 별도의 역할을 수행하는 두 개의 미국 자회사입니다. 이 두 회사는 모두 켄코아에어로스페이스의 미국 내 사업을 확장하고 강화하는 중요한 자산으로 간주됩니다.

 

1. 켄코아 USA 

켄코아 USA는 항공 엔진 관련 구조물과 부품을 생산하며, 미국 국방부 및 글로벌 방산 기업들과 협력합니다. 

주요 활동:

   - 항공기 엔진 구조물 제작.

   - F-35 전투기 및 A-320 여객기 관련 부품 공급.

   - 글로벌 탑티어 기업과의 협력 강화.

 

2. 캘리포니아 메탈 

캘리포니아 메탈은 방산 및 우주항공 산업에 필요한 고부가가치 원소재를 생산합니다. 

주요 활동:

   - 티타늄, 니켈과 같은 특수강 원소재 제조.

   - 우주발사체와 방산 관련 프로젝트 수행.

   - NASA, 스페이스X, 블루오리진 등 우주 기업에 원소재 공급.

 

따라서 켄코아 USA와 캘리포니아 메탈은 각각 독립적으로 운영되는 두 개의 자회사로, 서로 다른 핵심 역량과 역할을 통해 켄코아에어로스페이스의 사업 확장을 지원하고 있습니다.