S&P 500 연말 고점권 등락, “산타 클로스 랠리” 기대 속 금·은이 더 뜨겁다

지금 시장을 한 문장으로 정리하면, “주가는 고점 근처에서 숨을 고르고 있고, 진짜 열기는 금과 은 쪽으로 더 강하게 이동해 있다”라고 볼 수 있습니다.

연말을 앞둔 이번 세션에서 S&P 500은 사상 최고치 근처, 6,900선 부근에서 거의 움직이지 않았습니다. 방향성이 없는 하루였지만, 주간으로 보면 한 달 만에 가장 좋은 성과를 기록했습니다. 이게 중요한 포인트입니다. 가격은 멈춰 있는데, 주간 성과는 좋다. 이건 매도가 강해서 눌린 장이 아니라, 그냥 거래가 얇아진 상태에서 쉬고 있는 장이라는 뜻에 가깝습니다.

연말 시장에서는 늘 비슷한 심리가 작동합니다. 굳이 지금 팔 이유가 있는 사람보다, 연말 기준가를 조금이라도 높게 만들고 싶은 사람이 훨씬 많습니다. 그래서 “산타 클로스 랠리”라는 말이 나오는 겁니다. 마지막 거래일 몇 개와 연초 초반 며칠 동안, 펀더멘털보다 수급과 심리가 더 크게 작용하는 구간이죠. 지금 시장이 딱 그 초입에 들어와 있습니다.

단기적으로는 “7,000을 한 번 보느냐 마느냐” 같은 이야기가 나오는 것도 이 맥락입니다. 시장이 조용할수록, 굳이 숏을 칠 유인은 줄어듭니다. 그래서 위로 열어두는 힘이 남아 있는 상태라고 볼 수 있습니다.

다만, 이 기사에서 더 흥미로운 포인트는 주식보다 금과 은이 훨씬 더 뜨겁다는 점입니다. 이번 강세장의 출발점으로 잡는 2022년 10월 이후를 기준으로 보면, S&P 500도 총수익 기준으로 두 배 가까이 올랐습니다. 그런데 같은 기간 금과 은, 그리고 백금은 그보다 더 많이 올랐습니다. 즉, “주식이 버블 아니냐”는 논쟁이 나오고 있지만, 상대적으로 보면 귀금속 쪽의 상승 탄력이 더 과격했다는 겁니다.

그래서 기사에서도 아주 흥미로운 지적이 나옵니다. 만약 AI 주도 주식 랠리를 버블이라고 부른다면, 최근의 귀금속 랠리도 충분히 같은 기준으로 볼 수 있다는 겁니다. 아이러니하게도, AI를 버블이라고 비판하는 사람들 중 상당수가 동시에 금 비중 확대를 권하고 있다는 점도 짚고 넘어갑니다. 시장 전체를 놓고 보면, 과열 논쟁은 특정 자산 하나의 문제가 아니라는 이야기입니다.

월가 전략가들의 톤은 비교적 일관됩니다. “시장은 여전히 건설적이다. 하지만 아무거나 사도 되는 장은 아니다.” AI, 일부 경기민감주, 그리고 선택적인 방어주로 리더십이 오히려 더 좁아지고 있다는 점을 강조합니다. 즉, 상승장은 이어지고 있지만, 폭과 참여가 얼마나 따라오는지는 계속 확인해야 하는 국면이라는 겁니다.

조금 더 길게 보면, 리스크도 분명히 언급됩니다. 당장 내년 초가 아니라, 2026년 상반기가 하나의 분기점이 될 수 있다는 시각입니다. 만약 국채 금리가 다시 의미 있게 상승한다면, 통화·재정 정책이 과도하게 자극적이라는 우려와 함께 조정이 나올 수 있다는 이야기입니다. 지금은 금리가 안정돼 있지만, 이 변수는 계속 체크 대상입니다.

결국 이 기사의 결론은 단순합니다.

단기적으로는 연말 수급과 계절성이 시장을 지지하고 있고,

중기적으로는 AI를 중심으로 한 이익 성장 기대가 아직 살아 있으며,

장기적으로는 금리, 특히 국채 금리가 다시 올라가느냐가 가장 큰 변수가 될 수 있다.

그래서 지금 시장을 바라보는 가장 현실적인 태도는,

“겁먹고 빠질 필요는 없지만, 아무 생각 없이 추격할 국면도 아니다.”

이 정도로 정리하는 게 가장 애널리스트다운 해석이라고 보시면 됩니다.

📌 연말 고점권에서 쉬는 주식, 더 뜨거운 건 금·은

* S&P 500은 사상 최고치 근처에서 큰 움직임 없이 등락

* 주간 기준으로는 한 달 만에 가장 좋은 흐름

* 연말엔 팔 이유보다 기준가를 높이려는 수급이 더 강함

* 산타 클로스 랠리는 펀더멘털보다 심리·수급이 작동하는 구간

* 같은 기간 금·은·백금은 주식보다 더 강한 상승

* “AI 버블” 논쟁과 달리 귀금속 쏠림도 과열 신호로 해석 가능

* 시장은 상승 중이지만 리더십은 AI·선별 종목으로 좁아짐

👉 지금은 공포 구간이 아니라, 추격보다 선별이 필요한 연말 장세