S&P 500 사상 최고치 마감: 크리스마스 전, 조용했지만 강했던 시장

자, 오늘 시장을 조금 편안하게 풀어서 이야기해 보겠습니다.

크리스마스 바로 앞둔 세션이었죠. 전반적으로 보면 굉장히 조용한 하루였습니다. 거래량도 많지 않았고, 큰 이벤트도 없었습니다. 그런데 결과는 의미가 있습니다. S&P 500이 사상 최고치 부근에서 마감했거든요.

이 장면을 어떻게 봐야 하느냐가 중요합니다.

시장이 흥분해서 달린 것도 아니고, 누군가 억지로 끌어올린 것도 아닙니다. 그냥 자연스럽게, 큰 저항 없이 높은 위치를 유지한 겁니다. 특히 눈에 띄는 건 변동성 지표(VIX)가 올해 최저 수준으로 내려왔다는 점이에요. 이건 시장이 당장 불안을 느끼지 않는다는 뜻입니다.

그 배경을 보면 첫 번째는 고용입니다.

실업수당 청구 건수가 줄었죠. 계절적 요인은 있겠지만, 중요한 건 “고용이 빠르게 무너지고 있지는 않다”는 인식이 유지되고 있다는 점입니다. 이게 시장에는 굉장히 중요합니다. 경기 침체 공포가 다시 커질 이유가 없는 상태라는 거죠.

두 번째는 연준에 대한 기대입니다.

시장 참가자들은 여전히 2026년에 두 차례, 각각 25bp 금리 인하를 기본 시나리오로 보고 있습니다. 연준 위원들의 공식 중간 전망보다 한 번 더 많은 인하를 기대하고 있는 셈이죠. 이 기대가 주식 시장의 바닥을 계속 받치고 있습니다. “급하게 긴축으로 돌아설 이유는 없다”는 인식이 깔려 있는 겁니다.

세 번째는 자산 간 흐름입니다.

국채 금리는 내려왔고, 달러는 큰 방향성 없이 흔들렸습니다. 이 조합은 전형적으로 위험자산에 나쁘지 않은 환경이에요. 그래서 주식이 밀리지 않고 높은 위치를 유지할 수 있었습니다.

이번 랠리의 성격도 짚고 가야 합니다.

기사에서도 반복해서 나오는 표현이 있습니다. “조정이 나오면 바로 매수된다.” 이건 공포가 아니라 놓치면 안 된다는 심리, 이른바 FOMO가 지배하고 있다는 뜻입니다. 상반기에 관세 이슈로 시장이 크게 흔들렸던 기억이 아직 남아 있기 때문에, 투자자들이 이번에는 쉽게 내려놓지 않는 겁니다.

여기서 중요한 포인트가 하나 더 있습니다.

많은 분들이 여전히 “매그니피센트 세븐이 시장을 다 끌고 간다”고 생각하는데, 숫자를 보면 꼭 그렇지는 않습니다. 2025년에는 이들 중 상당수가 오히려 S&P 500보다 성과가 낮았습니다.

이 말은 뭐냐면, 기술주 전체가 무조건 과열돼서 같이 달리고 있는 구조는 아니라는 겁니다. 기술주 안에서도 선별이 일어나고 있고, 동시에 시장 전체로 보면 참여 종목 수는 오히려 늘어나고 있습니다.

이게 바로 요즘 시장을 설명하는 핵심 단어입니다.

“구성은 좋아지고 있다.”

소수 종목에만 의존하는 랠리가 아니라, 점점 폭이 넓어지는 랠리라는 평가가 나오는 이유죠. 인플레이션이 완화되고 있고, 계절적으로도 연말은 우호적인 시기입니다. 다만 시장은 무작정 낙관적인 상태는 아닙니다. 선택은 여전히 하고 있습니다.

그래서 단기적으로 시장을 본다면,

연말까지 추가 상승 여지를 보는 시각이 우세한 건 사실입니다. 하지만 조건이 붙습니다. 이 상승이 계속 폭넓은 참여를 동반하는지, 아니면 다시 특정 섹터, 특정 종목으로 쏠리는지를 봐야 합니다.

정리하면 이렇습니다.

이번 크리스마스 전 세션은 “급등”의 날이 아니라 “확인의 날”이었습니다.

변동성은 낮고, 고용은 아직 견고하고, 금리 인하 기대는 유지되고 있습니다. 기술주는 하나의 덩어리가 아니고, 시장 내부 구조는 오히려 건강해지고 있습니다.

그래서 오늘 시장은 조용했지만,

시장이 아직 꺾이지 않았다는 걸 확인해 준 하루였다, 이렇게 보시면 가장 정확하겠습니다.