2025년 시장의 진짜 주도 자산은 따로 있었다

지금 시장을 한 문장으로 정리하면 이렇습니다.

2025년은 주식이 나쁘지는 않았지만, 이번 사이클의 주도 자산은 주식이 아니었다는 겁니다.

차트를 먼저 보면, 기준을 2022년 10월로 맞췄을 때 금과 은은 확실하게 위로 치고 올라갔고요,

S&P 500 총수익지수는 상승은 했지만 그 속도나 기울기에서 분명히 뒤처져 있습니다.

즉, 이 구간에서 돈이 가장 빠르게 불어난 곳은 주식이 아니라 귀금속이었다는 점이 시각적으로 분명합니다.

이게 중요한 이유는,

“주식이 올랐다”는 사실과

“주식이 가장 좋은 선택이었다”는 말이

완전히 다른 이야기이기 때문입니다.

실제로 S&P 500은 올해 연초 대비 약 17% 상승했습니다.

절대적으로 보면 나쁜 성과는 아닙니다.

다만, 블룸버그가 강조하는 포인트는 미국 주식이 글로벌 시장 대비 뚜렷하게 앞섰다고 보기는 어렵다는 점입니다.

히트맵을 보면 이게 더 분명해집니다.

국가별·섹터별로 성과 차이가 상당히 크고,

미국도 일부 기술주와 특정 섹터가 성과를 떠받치고 있을 뿐,

시장 전체가 고르게 앞서간 구조는 아니었습니다.

이런 상황에서 연말로 오면서 나타난 흐름이 바로

기술주 중심의 차익 실현입니다.

테슬라, 엔비디아, 메타 같은 대형 기술주들이 조정을 받았고,

경제지표가 거의 없는 주간이다 보니

시장 가격은 펀더멘털보다는 포지션과 내부 모멘텀에 더 민감하게 반응하고 있습니다.

귀금속 쪽도 마찬가지입니다.

은은 한때 온스당 80달러를 넘기면서 과열됐고,

그 이후 하루 기준으로 약 10% 가까운 조정을 받았습니다.

다만 기사에서 분명히 짚는 부분은,

이 조정이 추세 붕괴라기보다는 단기 과열에 대한 정상적인 되돌림이라는 점입니다.

금과 은이 그동안 강했던 이유는 이미 확인된 사실들입니다.

중앙은행 매입이 이어졌고,

ETF 자금도 꾸준히 들어왔고,

금리 하락 환경에서는 이자를 주지 않는 자산이 상대적으로 불리하지 않았습니다.

여기에 지정학적 긴장까지 겹치면서

귀금속은 ‘대안 자산’으로 확실한 존재감을 보였습니다.

블룸버그 전략가들의 코멘트를 보면,

2025년 초에는 달러와 미국 주식이 가장 잘 나갈 것이라는 기대가 컸지만

현실은 그렇게 단순하지 않았다고 평가합니다.

미국 증시는 분명 좋은 해를 보냈지만,

기대만큼 압도적이진 않았다는 표현이 정확합니다.

그럼에도 불구하고,

월가 컨센서스는 2026년에 대해서 여전히 낙관적인 쪽에 가깝습니다.

AI 붐 둔화나 정책 변수 같은 리스크는 존재하지만,

S&P 500이 내년에 평균적으로 추가 9% 상승할 수 있다는 전망이 나오고 있고,

특히 기술주는 성장 동력이 제한적인 환경에서는

여전히 외면하기 어렵다는 판단이 우세합니다.

그래서 지금 이 기사가 전달하는 메시지를 정리하면 이렇습니다.

2025년은 주식이 실패한 해는 아니었지만,

자산 시장 전체를 놓고 보면 돈의 중심은 여러 갈래로 나뉘어 움직였던 해였고,

그 과정에서 금과 은 같은 귀금속이 예상보다 훨씬 강한 존재감을 보였다는 점입니다.

지금은

주식은 버티는 국면에 있고,

귀금속은 단기 조정을 거치는 중이지만

전체 흐름 자체가 부정됐다고 말할 근거는 아직 없습니다.

이게,

차트와 기사만 놓고 봤을 때

애널리스트 관점에서 가장 담백하게 정리할 수 있는 현재 시장의 모습입니다.

📌 2025년 시장의 진짜 주도 자산은 따로 있었다

* 주식은 올랐지만, 이번 사이클에서 가장 빠르게 수익이 쌓인 자산은 금·은

* S&P 500은 연간 상승했지만 글로벌 시장 대비 압도적 성과는 아님

* 기술주 중심으로 버텨온 구조, 연말엔 차익 실현 압력 확대

* 귀금속은 단기 조정 중이지만 중장기 흐름 자체가 꺾였다고 보긴 어려움

👉 2025년은 주식 단독 랠리가 아니라, 자산 간 로테이션이 실제로 작동한 해