2025년 금 가격 사상 최고치, ‘안전자산’의 구조적 복귀

지금 금 시장을 보면, 단순히 가격이 올랐다는 수준을 넘어섭니다.

2025년 12월 들어 금 현물 가격이 온스당 4,400달러를 넘어서면서 사상 최고치를 다시 썼는데, 이건 1980년대 고점을 인플레이션 기준으로도 넘어선 수준입니다.

중요한 건 이 상승이 한두 가지 재료로 설명되지 않는다는 점입니다.

수요의 축이 명확하게 세 갈래로 동시에 작동하고 있습니다.

먼저 투자자 쪽을 보면, 2025년 한 해 동안 금 ETF로 자금이 다시 들어왔습니다.

다만 ETF 보유량 자체는 2020년 팬데믹 당시 고점에는 아직 못 미칩니다.

이 말은 과열 국면이라기보다는, 투자 수요가 회복되는 단계에 가깝다는 해석이 가능합니다.

특히 시장에서는 2026년 추가 금리 인하 가능성을 계속 가격에 반영하고 있고, 금처럼 이자를 주지 않는 자산은 금리가 내려갈수록 상대적인 매력이 커질 수밖에 없습니다.

두 번째 축은 중앙은행입니다.

기사에서 가장 강하게 강조하는 부분이 바로 이 지점인데, 중앙은행들은 이미 10년 넘게 금을 순매수해 왔고, 2024년에도 그 흐름은 이어졌습니다.

폴란드, 인도, 중국이 대표적인 매수 국가로 언급됐고, 반대로 일부 국가의 매도는 규모가 크지 않습니다.

이 배경에는 명확한 이유가 있습니다.

러시아-우크라이나 전쟁 이후, 외환보유액이 제재로 동결될 수 있다는 사실이 현실로 확인됐고, 그 이후 신흥국을 중심으로 달러 자산 의존도를 낮추려는 움직임이 가속화됐습니다.

중앙은행 입장에서 금은 정치적 중립성을 가진 자산이고, 이 점이 다시 평가받고 있다는 겁니다.

세 번째는 실물 수요입니다.

인도와 중국은 금을 단순한 투자 자산이 아니라, 세대를 넘겨 보유하는 자산으로 인식합니다.

가격이 오르면 수요가 줄어들 수는 있지만, 조정이 오면 실물 수요가 다시 유입되면서 가격의 하단을 받쳐주는 구조입니다.

기사에서는 인도 가계가 보유한 금 규모가 미국 포트녹스 금 보유량의 다섯 배 이상이라는 점도 언급됩니다.

여기에 하나 더 눈여겨볼 부분이 있습니다.

2025년 초 이후 뉴욕 Comex 창고의 금 재고가 급증했습니다.

이건 단순한 숫자 변화가 아니라, 글로벌 금 흐름이 실제로 이동하고 있다는 신호입니다.

배경을 보면, 미국의 금 수입 관세 가능성 언급 이후 뉴욕 선물 가격이 런던 현물 대비 프리미엄을 형성했고, 이 차익을 노리고 금이 미국으로 이동했습니다.

다만 런던과 Comex는 금 바의 규격이 달라서, 스위스에서 재정련을 거쳐야 하는 구조적 병목도 동시에 발생했습니다.

그래서 재고가 급격히 늘어난 것이지, 수요가 사라졌다는 신호는 아닙니다.

그렇다면 이 흐름을 꺾을 수 있는 요인은 무엇이냐.

기사에서 제시하는 조건은 비교적 명확합니다.

달러 가치가 강하게 반등하거나, 미국의 관세 리스크가 실질적으로 완화되거나, 러시아와 우크라이나 전쟁이 의미 있게 종결되는 경우입니다.

또 하나는 중앙은행들이 금을 대규모로 매도하는 상황인데, 현재까지는 그런 조짐은 관측되지 않고 있습니다.

정리해보면,

2025년 금 가격 상승은 단기 투기나 일회성 이벤트로 설명하기 어렵습니다.

투자자 수요, 중앙은행의 전략적 매수, 실물 수요가 동시에 작동하면서 만들어진 구조적인 흐름에 가깝습니다.

그래서 이번 금 랠리는 “과열”이라기보다는,

불확실성이 커진 환경에서 **안전자산으로서 금의 지위가 다시 확인된 과정**으로 보는 해석이 기사 전체의 결론에 가깝습니다.

이 정도 흐름으로 이해하시면, 지금 금 시장을 가장 현실적으로 바라보는 관점이 될 것 같습니다.