📊 [2/11 마켓 브리핑] 멈춰선 S&P 500, 시선은 '고용'으로!

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🎙️ 2월 10~11일 글로벌 마켓, 지금 어디에 서 있나 지금 시장을 한 단어로 표현하면 **“에너지가 응축된 상태”**입니다. 위로도 갈 수 있고, 아래로도 갈 수 있는데, 아직은 방향 버튼이 안 눌린 상태 예요. 1️⃣ 소비에서 균열이 났다 – 이게 출발점이에요 먼저 경제 펀더멘털부터 보죠. 12월 미국 소매판매, 0.0% . 말 그대로 멈췄습니다. 전월엔 **+0.6%**였거든요. 이건 단순 둔화가 아니라, 소비 엔진이 ‘턱’ 하고 걸린 느낌 이에요. 더 중요한 건요. GDP에 직접 들어가는 **컨트롤 그룹 매출이 -0.1%**라는 점입니다. 이 말은 뭐냐면, “4분기 성장률이 생각보다 낮아질 수 있다” 이 시그널이에요. 그래서 시장은 이렇게 받아들입니다. 👉 2025년 말 소비 모멘텀이 👉 2026년으로 그대로 이어지지 못했다. 2️⃣ 그런데 고용은 아직 ‘애매하게’ 버티고 있다 여기서 시장이 헷갈리는 거예요. 1월 고용 예상치가 +6만5천 명 . 4개월 만에 제일 좋은 숫자입니다. 실업률도 4.4% . 딱, “나쁘다고 말하긴 애매한 수준”. 그래서 지금 노동시장은요. 무너지진 않았고 그렇다고 강하다고 말하기도 어려운 임계 구간 에 있어요. 이게 바로 연준을 묶어두는 이유입니다. 3️⃣ 시장 반응: 채권은 달리고, 주식은 멈췄다 이제 자산 가격을 보죠. 10년물 국채 금리 4.14% , 한 달 만에 최저치입니다. 시장은 이미 연내 금리 인하 2회는 거의 확정 , 3회 가능성도 살짝 얹어둔 상태 예요. 이건 채권 입장에선 호재죠. 그런데 주식은요. S&P 500은 -0.3% 나스닥100은 -0.6% 여기서 중요한 포인트. 👉 동일가중 S&P 500이랑 다우는 신고가 입니다. 이게 무슨 뜻이냐면요. **“지수는 쉬는데, 시장 내부는 살아 있다”**는 뜻이에요. 4️⃣ 지금 벌어지는 건 ‘하락’이 아니라 ‘순환’이다 이건 되게 중요합니다. 지금 시장은 기술주, 특히 반도체·소프트웨어가 쉬는 대신 가치주, 경기민감주, 금융, 중소형으로 ...

경제성장률과 GDP 의 경제성장 함수


이 문서는 경제성장률과 GDP에 대한 이론적 설명을 바탕으로, 성장회계의 기본 원리, GDP , 그리고 경제성장의 요인들에 대해 다룹니다. 또한, 실질 GDP와 잠재 GDP의 차이를 설명하며, 디플레이션과 인플레이션 갭에 대한 분석도 포함됩니다.

 

1. **성장회계의 기본 원리** 

   경제성장률은 주로 **노동 투입량 증가율**, **자본 투입량 증가율**, 그리고 **총요소생산성(TFP) 증가율**의 합으로 설명됩니다. 

   - **노동 투입량 증가율**인구 증가나 노동 시간 증가를 통해 생산량에 기여하는 부분입니다.

   - **자본 투입량 증가율**자본 축적, 즉 투자를 통해 생산량 증가에 기여합니다.

   - **총요소생산성(TFP) 증가율**노동과 자본 투입 외에 기술 발전이나 제도 개선과 같은 요인들로 생산성을 높이는 부분입니다. 

   세 가지 요소가 종합적으로 결합되어 경제성장률을 결정합니다.

 

2. **GDP ** 

   **GDP **실제 GDP와 잠재 GDP의 차이를 나타냅니다. 두 가지 경우로 나눌 수 있습니다:

   - **디플레이션 갭(-)**: 공급이 수요를 초과하는 경우, 초과 공급으로 인해 물가 하락 압력이 발생하고 경기가 침체될 가능성이 있습니다. 이때는 **경기 부양 정책**이 필요합니다.

   - **인플레이션 갭(+)**: 수요가 공급 능력을 초과하는 경우, 초과 수요로 인해 물가 상승 압력이 커지며 경기 과열 또는 버블이 발생할 수 있습니다. 이때는 **경기 억제 정책**이 필요합니다.

 

3. **경제성장의 요인** 

   경제성장은 생산함수 Y = AF(K, L)로 설명할 수 있습니다.

   - **Y**는 총생산을 의미하며, **A**는 기술 수준, **K**는 자본, **L**은 노동을 나타냅니다.

   - 자본은 노동을 제외한 모든 생산 요소를 포함하는데, 예를 들어 토지, 기계, 설비 등이 있습니다.

   - **노동**은 인간의 생산 활동을 의미하며, 자본과 노동의 조합이 경제성장에 필수적입니다.

   - **기술 수준**은 자본과 노동이 생산 요소 투입 증가를 통해 경제 성장에 기여하는 반면, 기술 발전은 생산성 자체를 높이므로 장기 경제성장에서 중요한 역할을 합니다.

 

4. **생산량 증가의 구성 요소** 

   생산량 증가는 **총요소생산성 증가분**, **자본 투입량 증가분**, **노동 투입량 증가분**의 합으로 결정됩니다. 이는 경제성장을 이끄는 핵심적인 요인들로, 각각의 기여도가 경제 성과에 영향을 미칩니다.

 

이 내용은 경제성장의 기본 원리와 그 구성 요소들을 명확히 설명하며, 이를 바탕으로 GDP 갭의 의미와 그에 따른 정책 대응 방향을 제시하고 있습니다.

 

 

 

경제성장 함수 **Y = AF(K, L)**에서 **F** **생산 함수(Production Function)**를 나타냅니다. 이는 자본(K)과 노동(L)의 조합을 통해 생산량(Y)을 결정하는 함수로, 특정 경제에서 자본과 노동이 어떻게 결합되어 생산이 이루어지는지를 수학적으로 설명합니다.

 

좀 더 구체적으로 설명하자면:

- **F(K, L)**는 자본(K)과 노동(L)이 투입될 때 이들로부터 산출되는 **생산량(Y)**을 나타내는 함수입니다.

- **A**기술 수준을 나타내며, 기술이 발전할수록 같은 양의 자본과 노동을 투입하더라도 더 많은 생산을 가능하게 합니다.

 

따라서 **F(K, L)**는 자본과 노동의 투입량에 따라 생산량이 결정되는 방식(생산의 효율성)을 나타내고, **A**는 기술 수준을 반영하여 이 생산함수가 얼마나 효율적으로 작동하는지를 조정하는 역할을 합니다.

 

**F**는 자본과 노동의 조합이 어떻게 생산량을 만들어내는지를 설명하는 구체적인 관계를 나타내는 것이며, 경제 모델에서는 주로 **코브-더글라스 생산 함수(Cobb-Douglas production function)**와 같은 함수 형태로 자주 사용됩니다.




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