현재의 금리 곡선은 ‘베어 스티프닝(Bear Steepening)

이 글은 이번 주 초에 3개월 만의 최고치에 도달한 10년물 미국 국채 수익률이 금요일에 다시 상승한 상황을 설명하고 있습니다. 연방준비제도(Fed) 정책 위원들의 발언을 바탕으로 향후 금리 인하 가능성과 금리 정책의 신중한 접근을 분석합니다. 또한 현재 금리 곡선의 형태가 무엇을 의미하는지 다룹니다.

 

1. **10년물 국채 수익률의 상승** 

   이번 주 수요일, 10년물 미국 국채 수익률은 4.25%로 3개월 만에 최고치를 기록했으며, 이후 금요일에도 3.5bp(1bp = 0.01%) 상승하여 4.24%를 기록했습니다. 이는 2년물 국채 수익률도 4.105%로 상승세를 보이며, 시장에서 장기 국채 수익률이 단기 국채 수익률보다 더 빠르게 오르는 현상이 나타났음을 의미합니다. 국채 수익률이 오를 때는 국채 가격이 하락하게 되며, 이는 투자자들이 미래의 금리 인상 가능성을 반영하여 장기 국채를 매도하는 상황과 일치합니다.

2. **연준 정책 위원들의 신중한 발언** 

   이번 주 연준 정책 위원들의 발언이 주목을 받았습니다. 연준의 정책 방향에 대한 신중한 입장이 강조되었는데, 이는 9월에 단행된 50bp 금리 인하 후 인플레이션이 완전히 해결되지 않았다는 인식에 기인합니다. 클리블랜드 연방준비은행의 베스 해맥(Beth Hammack)은 “인플레이션에 대해 임무가 완수되었다고 말하지 않는다”고 언급하며 추가 금리 인하의 필요성에 대해 조심스럽게 접근하고 있음을 나타냈습니다. 이는 연준이 인플레이션 목표에 도달하기 위해 더욱 신중하고 점진적인 금리 정책을 취할 가능성이 있음을 시사합니다.

 

3. **시장 예측과 향후 금리 인하 가능성** 

   CME의 FedWatch Tool에 따르면, 연준이 11월에 25bp 금리 인하를 단행할 확률이 97%로 예측되고 있습니다. 이는 시장이 9월 금리 인하의 여파를 반영하여 추가적인 금리 인하를 예측하고 있음을 보여주며, 단기적으로는 금리 인하가 더 이상 이어지지 않을 수도 있다는 점에서 시장 참여자들이 신중해졌음을 나타냅니다. 이러한 금리 정책에 대한 연준의 신중한 발언과 함께 시장에서는 추가적인 금리 인하에 대한 기대가 점차 조정되고 있는 상황입니다.

4. **현재 금리 곡선의 형태** 

   현재의 금리 곡선은 ‘베어 스티프닝(Bear Steepening)’에 해당합니다. 이는 금리가 전반적으로 상승하는 상황에서 장기 금리가 단기 금리보다 더 크게 상승하여 금리 곡선이 가팔라지는 형태를 의미합니다. 장기 수익률이 단기 수익률보다 상대적으로 더 높아지는 현상은 인플레이션 기대 및 경제 성장에 대한 우려가 동시에 반영되는 것이며, 특히 연준의 긴축적 통화 정책에 대한 우려가 장기 수익률에 강하게 반영되었음을 시사합니다.

* 게시일 : 2024년 10월 26일 토요일